工程机械行业铁路电机“暖风起”

时间：2019-09-05 12:02

　　有着工程机械行业;晴雨表之称的挖掘机2016年销量同比增长24.8%，为4年来首次实现正增长。据《证券市场周刊》记者统计，截至2017年1月底，挖掘机销量更是实现连续八个月正增长，且近六个月均实现双位数高速增长。

　　财报显示，工程机械行业主要上市公司2016年三季度营业收入近乎同时出现;反转式增长。不仅如此，工程机械行业下游客户基建订单暴增，这一切似乎预示着工程机械行业;春天来了。

　　行业数据连创新高

　　挖掘机是工程机械行业的先行品种,景气度通常领先其他工程机械品种3-6个月不等。

　　以基建为例，根据工程机械产品种类，基建可分为三个阶段：项目开工的早期，挖掘机会成为重点购买的设备，销售数据会率先增长;中期则是起重机，比挖掘机的复苏滞后了三四个月;最后则是混凝土机械。

　　据中国工程机械工业协会统计数据：2016年1-12月，国内挖掘机累计销量为70320台，同比增长24.8%，这是自2013年以来首次出现正增长，尤其是自6月份开始，国内挖掘机销量同比增幅开始正增长，且增幅逐月扩大。

　　据《证券市场周刊》记者统计，2016年6-12月，国内挖掘机销售同比增幅分别为7.33%、13.05%、44.96%、70.75%、70.36%、72.26%和74.98%。尤其需要投资者注意的是，2014年、2015年国内挖掘机销量较上一年同期均是同比大幅下滑，无一次正增长。

　　从挖掘机销量的结构上看，大挖、小挖销量增速最快。前瞻数据库数据显示，2016年大挖销量9037台，同比增长78.2%;小挖销量40766台，同比增长31.1%;中挖销量24887台，同比增长23.4%。由于供给侧改革，煤炭、矿石等资源品价格回升，带动了相关下游的开工率上升，进而带动了对大型挖掘机的需求，小挖销量的上升则是受益于市政建设的加码。

　　东吴证券分析认为，近几个月土方机械数据大幅反弹源于国家基建投资拉动明显,主要包括道路桥梁和矿业等下游带来的中大挖需求增长。

　　工程机械协会近期公布的数据还显示,2017年1月，国内挖掘机销量4548台,同比增长54%，其中,小挖、中挖和大挖同比分别增长57%、33%和107%。这是近五年来，挖掘机销量在1月份首次出现正增长。

　　由于基建投资持续、更新需求和低基数效应三大因素,预计2017年上半年挖掘机销量将有望维持高增长,预计中大挖需求将明显提升,全年预计增长30%,但均不会新增产能投放,采用提高生产时间的方式提高产能利用率。东吴证券还表示，起重机械和混凝土机械近几个月有10%-20%的增长,土方机械传导到这些机种需要3-6个月,混凝土机械由于二手机存量较大,大幅增长较为困难，预计2017年有10%-20%的增长。

　　;伴随2016年下半年以来挖掘机持续回暖,推土机、装载机和汽车起重机销量出现回暖,行业景气呈现扩散态势，基建、PPP项目等因素助推下,土方机械和起重机械链条后续有望迎来高速增长。长江证券如是说。

　　广发证券分析认为，经历了需求低潮后,行业市场份额逐渐往优秀的龙头企业倾斜,市场集中度在过去几年逐步提升;同时,国产品牌在此过程中悄然崛起,2016年国产品牌市占率超过50%……重点看好竞争力突出、市场份额扩张的龙头企业。

　　工程机械协会数据显示，1月,位居挖掘机国产品牌市场占有率前三名的三一重工、徐工机械和柳工，挖掘机销量分别为1017台、491台和313台，分别同比增长了72%、141%和84%，三者市场占有率分别为22%、11%、7%,环比增长了1.39%、2.75%和2.13%,同比增长了2.29%、3.88%和1.12%。由此可见,国产三大品牌市占率均进一步提升。

　　有意思的是，挖掘机三巨头三一重工、徐工机械和柳工2016年第三季销售收入增幅近乎同时明显出现好转。Wind资讯数据显示：挖掘机龙头三一重工2016年第一、二、三单季度营业收入同比增幅分别为-16.91%、-19.76%和10.36%;徐工机械前三个单季度营业收入同比增幅分别为-25.88%、3.22%和11.14%;柳工增幅分别为13.10%、-16.88%和2.93%。

　　而叉车龙头安徽合力2016年三季度营业收入也出现大幅增长。Wind资讯数据显示：2016年安徽合力第一、二、三季度营业收入单季度同比增幅分别为1.68%、-5.83%和15.63%，增速分别较上一年同期提高了17%、10%和34%。

　　行业巨头中联重科在1月25日发布的《2016年业绩预告》中表示， 2016年下半年公司营业收入同比增长;公司净利润在下半年实现盈利;公司经营性现金流实现了近三年以来的首次转正，相比于2015年大幅改善。

　　2016年第三季度，中联重科营业收入50.99亿元，同比增长了16.37%，一、二季度营业收入增幅分别为-20.07%和11.91%。

　　下游公司2016年订单激增

　　工程机械的核心应用领域是房地产和基建。国家统计局数据显示：2016年，全国建筑业总产值为19.36万亿元，同比增长7.1%，增速略有回升。2016年，全国建筑业房屋建筑施工面积126.4亿平方米，同比增长2.0%;全年新开工项目计划总投资49.33万亿元，同比增长20.9%;2016年，基础设施投资11.88万亿元，比上年增长17.4%，增速比1-11月份回落1.5个百分点。后者增速明显高于前者。

　　广发证券表示，过去地产需求可以主导挖掘机销量走势,但地产和基建的贡献比例从2012年的0.93:1降低到2016年的0.67:1,地产需求贡献在逐步减弱,非地产因素的贡献正在提升;从挖掘机销量的结构特征和区域特征发现,2016年下半年以来,大型基建项目、矿山和PPP项目提供了充足的增量需求。

　　东吴证券则分析认为，基建需求在2017年将持续,看好和基建密切相关的工程机械设备;行业将持续小周期复苏,预计上半年土方机械销量仍将维持高增长,起重机也将出现反弹,混凝土机械由于地产投资相关性较高和保有量较大预计增长较小。

　　《证券市场周刊》记者发现，工程机械行业下游客户2016年订单纷纷大幅增长，这多少为工程机械行业后续增长提供了一定保障。

　　作为全球最大建筑工程承包商之一的中国中铁前三季度新签订单总额7262.3亿元,同比增长31.7%。其中,国内和海外业务分别占比89.1%、10.9%,金额分别同比增长29.5%、118.7%。基建建设板块新签订单在所有新签合同额中占比最大,达87.4%,其中铁路工程、城轨工程及公路工程订单占基建工程订单总额比例位居前三,分别达31.97%、20.72%、10.51%。

　　华创证券认为，大型建筑企业海外订单高增长，将带动国内工程机械企业出口;国内工程机械企业经历过去3-5 年调整期，随下游需求好转周期反转向上;一方面，产品刚性更新周期来临，另一方面，下游需求回升带来开工率回升，工程机械产品回报期缩短，促进新机需求。

　　位列2016年《财富》;世界500强企业第62位的中国铁建2016年新签合同总额1.22万亿元,同比增长28.49%,增速为六年来最高。分季度来看,第一、第二、第三、第四单季新签合同分别同比增长15.5%、20.7%、32.4%、37.7%,逐季递增,主要受益于基建稳增长及PPP项目加快落地。分版块来看，工程承包合同同比增长31.2%,其中铁路/公路/其他同比增长-11.5%/42.7%/64.2%，公路和其他为订单增长的主要驱动因素。

　　截至2016年9月底在执行未完工订单为1.85万亿元,是2015年收入的3倍,保障未来持续稳健增长。

　　身为全球领先的特大型基础设施综合服务商中国交建2016年前三季度新签合同金额为4753.80亿元,同比增长10.10%。

　　作为建筑央企龙头的中国建筑2016年基建订单也出现大幅增长，新签订单额为1.86万亿元,同比增加22.50%,增速较1-11月下降9.3个百分点;分业务来看,公司2016年全年房建、基建、勘察设计业务分别实现新签合同1.3万亿元、5547亿元、87亿元,分别同比增长了8.5%、76.7%、-1.3%。